創(chuàng)新藥收入增長169.57%，成業(yè)績增長核心驅(qū)動力。

8月14日晚，億帆醫(yī)藥披露2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.35億元；歸母凈利潤3.04億元，同比增長19.91%。值得關(guān)注的是，公司第二季度業(yè)績增速顯著加快，單季實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.5億元，同比增長 40.48%；扣非后凈利潤 1.42 億元，同比增幅達(dá) 105.27%，呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。

創(chuàng)新藥成為增長核心引擎

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)尤為搶眼，創(chuàng)新藥億立舒和易尼康合計(jì)銷售收入同比增長 169.57%，成為拉動業(yè)績增長的核心引擎。

在國內(nèi)市場，億立舒自2023年底納入國家醫(yī)保目錄后，市場滲透率快速提升。2024年作為醫(yī)保覆蓋首年，其全年發(fā)貨量超27萬支，終端銷售實(shí)現(xiàn)加速放量。進(jìn)入2025年，受益于醫(yī)保政策持續(xù)利好，公司按計(jì)劃積極排產(chǎn)，億立舒銷量再創(chuàng)新高，上半年億立舒累計(jì)發(fā)貨超22萬只，同比大幅增長96.02%，延續(xù)了放量增長的強(qiáng)勁勢頭

海外市場方面，億立舒國際化進(jìn)程在上半年取得重大突破。5月底，該藥品從德國成功發(fā)往美國，并于7月正式進(jìn)入美國市場實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷售，其定價為每支4600美元，約為國內(nèi)2388元售價的14倍。此外，億立舒在美國的合作伙伴Acrotech公司已上調(diào)該藥品在美上市后的約定采購量及銷售目標(biāo)，且已簽發(fā)具有約束力的2025年采購訂單超4萬支（半年時間）。

在差異化優(yōu)勢層面，億立舒 持續(xù)優(yōu)化在全球多地的用藥方案。中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）已批準(zhǔn)其給藥時間由 48 小時調(diào)整為 24 小時的補(bǔ)充申請；歐盟獲批自我注射權(quán)限；順利進(jìn)入美國綜合癌癥網(wǎng)絡(luò)2A級推薦指南；日本合作方則啟動了更短時間給藥方案的研究，進(jìn)一步提升用藥便利性與患者依從性。

截至目前，公司已與正大天晴、Acrotech、APOGEPHA、Libbs、OKSOKO、INTEGRIS、GOTTLIEB、和 Lenis 等合作伙伴在中國和美國、德國、奧地利、瑞士、巴西、土耳其、希臘、塞浦路斯、羅馬尼亞、東歐八國/地區(qū)等超過 40 個國家達(dá)成商業(yè)合作。億立舒 ? 已在 34 個國家或地區(qū)獲得上市批準(zhǔn)，其中 5 個國家已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)貨或銷售，全球市場的商業(yè)化潛力正逐步釋放。

培育多元化產(chǎn)品梯隊(duì)

培育醫(yī)藥自有品種是億帆醫(yī)藥核心戰(zhàn)略方向之一

2025上半年，公司醫(yī)藥自有品種（含進(jìn)口）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.9億，占比達(dá)75.52%，創(chuàng)歷史新高。其中，有 23 個產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入過千萬元，合計(jì) 165,679.62 萬元，增長 10.41%。過億元產(chǎn)品 7 個、過五千萬元產(chǎn)品 1 個，已加速形成長期可增長的“大品種群、多品種群”穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，培育醫(yī)藥大單品是醫(yī)藥企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量競爭”轉(zhuǎn)型的核心路徑，它不僅能為企業(yè)提供短期的盈利保障，更能通過品牌沉淀、研發(fā)反哺、產(chǎn)業(yè)鏈整合，構(gòu)建長期的競爭優(yōu)勢。

在骨科領(lǐng)域，億帆醫(yī)藥重要產(chǎn)品易尼康（丁甘交聯(lián)玻璃酸鈉）上半年整體處于快速增長階段。其中，一季度銷量同比增長1158.91%，放量明顯。上半年發(fā)貨繼續(xù)增長478.15%，有望成為下一個潛力大單品。

合成生物板塊方面，公司持續(xù)加大新產(chǎn)品開發(fā)投入，重點(diǎn)推進(jìn) HMOs 等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，旨在通過豐富產(chǎn)品線優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、開拓新的利潤增長點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年下半年將有 1-2 個新產(chǎn)品入市。其中，HMOs 系列產(chǎn)品已通過 FDA GRAS 安全認(rèn)證，主要應(yīng)用于嬰兒配方奶粉、營養(yǎng)品等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)三季度后即可實(shí)現(xiàn)銷售，有望成為合成生物板塊的新增長極。6’-SL(6’-唾液酸乳糖)獲得 Self-GRAS(Generally Recognized As Safe，公認(rèn)安全)認(rèn)證，其他區(qū)域的注冊工作也在同步推進(jìn)當(dāng)中。

成立全球BD中心

2025年，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的BD交易呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年初至今，創(chuàng)新藥出海交易總金額已達(dá)455億美元，首付款已達(dá)到22億美元，全年交易規(guī)模有望刷新歷史紀(jì)錄。

億帆醫(yī)藥除了通過億立舒等自主創(chuàng)新產(chǎn)品推進(jìn)出海外，于上半年成立全球 BD 中心，旨在持續(xù)引進(jìn)或輸出高價值資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大全球化布局。

2025上半年，BD 事業(yè)部圍繞臨床價值和商業(yè)可行性不斷探尋為公司引進(jìn)與輸出潛在項(xiàng)目。引進(jìn)方面，上半年與歐洲公司 Phar OS 就尼羅替尼膠囊在哥倫比亞和中美洲地區(qū)銷售簽訂合作協(xié)議；與馬來西亞 Novugen 公司就阿比特龍片在墨西哥和中美洲國家銷售簽訂合作協(xié)議；與印度 Mankind 公司就地屈孕酮片在菲律賓銷售簽訂合作協(xié)議，與拜耳中國就拜萬戈?（瑞戈非尼片）和多吉美?（索拉非尼）達(dá)成在中國大陸地區(qū)的獨(dú)家市場推廣權(quán)益。這些產(chǎn)品的加入，不僅豐富了公司腫瘤銷售品種，還將與現(xiàn)有產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，為業(yè)績增長注入新動力。

授出方面，上半年與俄羅斯 Sygardis Rus, LLC 簽訂合作協(xié)議就縮宮素鼻噴劑在俄羅斯注冊

并授權(quán)其在俄羅斯市場進(jìn)行商業(yè)化，以及向潛在合作伙伴宣傳公司早期創(chuàng)新藥資產(chǎn)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，億帆醫(yī)藥經(jīng)過近幾年的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，已形成“2+2+2”產(chǎn)品梯隊(duì)（臨床前早研+臨床中后期+商業(yè)化），具備持續(xù)兌現(xiàn)以及創(chuàng)新度梯度提升的特點(diǎn)。