8月21日晚間，山東鋼鐵發(fā)布2025年半年報(bào)。上半年，鋼鐵行業(yè)整體仍處深度調(diào)整關(guān)鍵階段，山東鋼鐵展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同時(shí)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升，展現(xiàn)出穿越行業(yè)周期的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。

上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入368.06億元；利潤(rùn)總額2.92億元，同比增利13.53億元；歸母凈利潤(rùn)1252.58萬(wàn)元，同比增利9.81億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~28.21億元，同比增長(zhǎng)88.31%；毛利率提升至6.02%，較上年同期增加4.15個(gè)百分點(diǎn)。截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為56.92%，比上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)；有息負(fù)債規(guī)模120.63億元，比上年末下降11.32億元；應(yīng)收賬款和存貨占用總額55.59億元，比上年末下降1.88億元。

變革求生顯效益 夯實(shí)發(fā)展根基

山東鋼鐵上半年業(yè)績(jī)的突破，是其戰(zhàn)略定力與改革成效的集中展現(xiàn)。在行業(yè)殘酷的“淘汰賽”中，公司牢牢把握中國(guó)寶武戰(zhàn)略投資山鋼集團(tuán)、寶鋼股份參股日照公司的重大機(jī)遇，堅(jiān)決錨定“扭虧為盈”根本目標(biāo)，全力推進(jìn)“1+6+N”變革求生體系深化落地，強(qiáng)化價(jià)值創(chuàng)造理念，加速變革求生，狠抓效率提升，持續(xù)挖潛增效，突出購(gòu)銷兩端，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升。

生產(chǎn)提效方面，公司堅(jiān)持“最優(yōu)的生產(chǎn)組織模式、最佳的制造工藝路徑”管理理念，生產(chǎn)效率持續(xù)突破。濟(jì)南鋼城基地高爐穩(wěn)定向好，型鋼、優(yōu)特鋼等產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能全面釋放，高爐焦比、燃料比持續(xù)降低，界面效率大幅提升，各產(chǎn)線日產(chǎn)和月度產(chǎn)量連創(chuàng)新高。日照基地堅(jiān)持“以高爐為中心”的生產(chǎn)組織原則，綜合研判市場(chǎng)形勢(shì)和高爐狀態(tài)，優(yōu)化調(diào)整高爐中修時(shí)間，實(shí)施低鐵耗冶煉，極致節(jié)鐵增鋼，在鐵水資源不足的情況下?lián)屪C(jī)遇提升效益。上半年，公司累計(jì)生產(chǎn)生鐵519.7萬(wàn)噸、粗鋼745.0萬(wàn)噸、商品坯材778.9萬(wàn)噸。

成本優(yōu)化方面，公司深入推進(jìn)對(duì)標(biāo)找差，抓實(shí)三級(jí)成本管控，上半年公司可比成本較去年同期降低65.90元/噸；嚴(yán)控各類費(fèi)用支出，大力削減固定成本及期間費(fèi)用；加快重塑采購(gòu)體系，實(shí)施“戰(zhàn)略采購(gòu)+公開(kāi)招標(biāo)”采購(gòu)策略，持續(xù)降低采購(gòu)成本，毛利率提升至6.02%，較上年同期增加4.15個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)方面，山東鋼鐵堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，深入實(shí)施產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略，取得顯著成效。公司累計(jì)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品47個(gè)，推廣量達(dá)34.4萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)超額毛利126元/噸，獨(dú)有領(lǐng)先產(chǎn)品比例提升至8.4%。其中，公司完成比亞迪、中國(guó)重汽、沙特NPC等12項(xiàng)二方認(rèn)證，首次實(shí)現(xiàn)向長(zhǎng)城汽車、奇瑞商用車供貨，比亞迪主機(jī)廠訂單突破千噸規(guī)模。

經(jīng)營(yíng)韌性增強(qiáng) 筑牢長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)63.26%。同時(shí)據(jù)19家鋼鐵上市企業(yè)披露的2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，仍有10家企業(yè)預(yù)計(jì)處于虧損狀態(tài)。在行業(yè)深度調(diào)整期，利潤(rùn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正成為企業(yè)在淘汰賽取勝的關(guān)鍵。

在變革求生的推動(dòng)下，山東鋼鐵的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正經(jīng)歷系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性的改善，進(jìn)一步夯實(shí)了長(zhǎng)期發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力。上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)28.21億元，同比大增88.31%。與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率為56.92%，比上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)；有息負(fù)債規(guī)模120.63億元，比上年末下降11.32億元；應(yīng)收賬款和存貨占用總額55.59億元，比上年末下降1.88億元，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

東方證券認(rèn)為，短期看，“反內(nèi)卷”的提出或?qū)⒋呋瘻p產(chǎn)政策的預(yù)期落地，疊加鐵礦石成本下行的預(yù)期，鋼材價(jià)格有望上漲、生產(chǎn)成本或?qū)⑾滦校瑖嶄撁麖椥暂^大的企業(yè)值得關(guān)注；長(zhǎng)期看，在鋼鐵行業(yè)環(huán)保落后產(chǎn)能出清、回歸供需平衡后，因頭部鋼企與上下游更多采用長(zhǎng)協(xié)定價(jià)方式，原材料與產(chǎn)成品價(jià)格無(wú)劇烈波動(dòng)的情況下，盈利穩(wěn)定性可逐漸增強(qiáng)，高分紅可期，分紅水平穩(wěn)定的企業(yè)更值得關(guān)注。