2025年6月，北京維通利電氣股份有限公司（簡(jiǎn)稱：維通利）主板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，并于7月4日進(jìn)入問詢階段，保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券。

維通利主要產(chǎn)品包括硬連接、柔性連接、觸頭組件等，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括電力電工、新能源汽車、風(fēng)光儲(chǔ)及軌道交通等。2022年至2024年公司營(yíng)收從14.37億元增至23.9億元，歸母凈利潤(rùn)從1.14億元增至2.7億元。

不過，雖然近年來公司業(yè)績(jī)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是公司幾大核心產(chǎn)品出現(xiàn)平均銷售單價(jià)下滑。而且，公司應(yīng)收賬款在逐年上升，2023年末為5.87億元，2024年末升至9.48億元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，黃浩云直接和間接控制公司合計(jì)68.33%的表決權(quán)，為公司控股股東及實(shí)際控制人。并且，黃浩云的弟弟黃郎云，女兒黃珂、妻子顏力源分別為公司第三、第四、第五大股東。

招股書披露，維通利計(jì)劃募集資金15.9億元，用于“電連接株洲基地（一期）建設(shè)項(xiàng)目”“無錫生產(chǎn)基地智能化建設(shè)項(xiàng)目”“北京生產(chǎn)基地智能化升級(jí)改造項(xiàng)目”以及“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，四大主要產(chǎn)品平均銷售單價(jià)下滑

維通利主營(yíng)業(yè)務(wù)為硬連接、柔性連接、觸頭組件、疊層母排和CCS等系列化電連接產(chǎn)品以及同步分解器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括電力電工、新能源汽車、風(fēng)光儲(chǔ)及軌道交通等。

2022年—2024年，維通利營(yíng)業(yè)收入分別為14.37億元、16.99億元及23.90億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.14億元、1.87億元和2.71億元，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為28.98%和54.23%。

不過，盡管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，但除了觸頭組件外的其余四大主要產(chǎn)品銷售單價(jià)均出現(xiàn)不同程度下滑。

招股書披露，公司主要產(chǎn)品包括硬連接、柔性連接、觸頭組件、疊層母排和CCS、同步分解器，2024年收入占比分別為31.68%、27.7%、15.35%、12.23%、8.51%。

以收入占比31.68%的硬連接產(chǎn)品來看，該產(chǎn)品2023年的銷售數(shù)量為1997.98萬件，平均銷售單價(jià)為25.68元/件。到2024年，銷售數(shù)量增長(zhǎng)60%至3197.49萬件，平均銷售單價(jià)下滑17%，為21.31元/件。

維通利在招股書中表示，2024年，硬連接產(chǎn)品平均銷售單價(jià)下降主要是因?yàn)?，公司硬連接產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、電力電工和風(fēng)光儲(chǔ)等領(lǐng)域，不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诋a(chǎn)品的需求不同。相較于其他領(lǐng)域，應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品規(guī)格普遍較小，平均單價(jià)較低。2024年，硬連接在新能源汽車領(lǐng)域的銷量占比增加6.91個(gè)百分點(diǎn)，拉低了硬連接的整體平均銷售單價(jià)。

再比如公司收入增長(zhǎng)較快的同步分解器，2023年及2024年，該產(chǎn)品銷售數(shù)量為155.27萬件、901.2萬件，平均銷售單價(jià)分別為29.60元/件及20.32元/件。公司表示，2024年，隨著同步分解器產(chǎn)品向客戶的批量交付，客戶就該產(chǎn)品與公司進(jìn)行議價(jià)，同步分解器平均銷售單價(jià)持續(xù)下降。

應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)攀升，去年增至9.48億元

隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款金額也逐年上升。2022年末至2024年末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5.17億元、5.87億元和9.47億元，呈逐年上升趨勢(shì)，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為48.96%、43.88%和51.21%。

除了應(yīng)收賬款余額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)外，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司均值。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.78次/年、2.86次/年和2.92次/年，同期同行業(yè)可比公司均值分別為3.22次/年、3.33次/年、3.31次/年。

此外，截至2024年末，公司貨幣資金為2.49億元，上年末為2.63億元。

負(fù)債端，截至2024年末，公司短期借款為1.4億元，較上年末增長(zhǎng)40.22%；應(yīng)付票據(jù)為5759萬元；應(yīng)付賬款為4.04億元，較上年末增長(zhǎng)228.21%。

董事長(zhǎng)黃浩云持股68%，弟弟、妻女在前五大股東

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，黃浩云直接和間接控制公司合計(jì)68.33%的表決權(quán)，為公司控股股東及實(shí)際控制人。

具體來看，黃浩云直接持有公司10,578萬股股份，持股比例為56.57%，且擔(dān)任公司董事長(zhǎng)及總經(jīng)理。同時(shí)，黃浩云系通江通海、綠色連通、維三科技、通伍科技和維玖科技的執(zhí)行事務(wù)合伙人，能夠?qū)嶋H控制通江通海、綠色連通、維三科技、通伍科技和維玖科技持有的公司2200萬股股份。

此外，黃浩云的妻子顏力源、女兒黃珂，以及黃浩云的弟弟黃郎云、黃清華，都在公司持股。其中，顏力源、黃珂、黃郎云為公司的前五大股東，但未在公司任職。

據(jù)招股書披露，公司申報(bào)前十二個(gè)月新增股東有黃浩云的女兒黃珂、維玖科技及通伍科技，新增股東持有的股份均為受讓黃浩云持有的股份所得。其中，黃珂入股原因是家庭內(nèi)部的財(cái)產(chǎn)分配。